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核心观点：中性 苯乙烯大幅压缩之后估值回归理性，近端无明显矛盾，多空僵持。价格的驱动更多的来自纯苯方面，纯苯未来检修计划、进口减少以及调油行情叠加，但近端胀库难以支撑价格上涨，上涨的驱动还需等待，建议逢低建仓。

苯乙烯装置检修：偏多 一季度内多套装置有检修计划，并在逐步兑现。此外，日本和东南亚装置在一季度也有检修计划。亚洲苯乙烯供应减少，基本面好转。

苯乙烯估值：中性 由于下游节前备货充足，苯乙烯去库预期被后置，近期利润大幅收缩，估值位于合理偏低水平。

下游需求：中性 春节终端放假时间延长，三大S恢复同比偏慢，但环比来看下游需求正逐步好转。

纯苯进口：偏多 美韩价差拉大，2月上旬韩国出口的纯苯中，近四成运往美国。恒逸文莱装置计划3月开始检修，这将导致每月来自文莱的4万吨进口减少。

纯苯国内供需：中性 预计纯苯库存在2-3月均保持高位，4月出现拐点。北美调油旺季也是3-4月开始，两者结合后将形成纯苯价格上涨的驱动。

原油风险：--近期地缘政治情况复杂，原油端不确定因素较大。